Профессиональными участниками рынка ценных бумаг называют юридические и физические лица , которые ведут официальную предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг.
Их условно можно рассматривать, как 8 условных групп:
Требования, которые предъявляются к профессиональным участникам рынка - иметь лицензию на ведение своей деятельности.
Всех участников рынка можно ещё разделить по другому принципу на 3 большие группы:
Эмитенты - предприятия, которые выпускают ценные бумаги и продают их. А и становятся новыми владельцами.
Профессиональные участники отличаются тем, что имеют лицензию и участвуют в торгах как посредники или организаторы. Вот о них сейчас и поговорим подробнее.
Они совершают сделки с акциями и другими бумагами от имени клиентов и за их счет, но могут выступать и от своего имени. В зависимости от характера сделок, брокеры могут быть поверенными, комиссионерами и действовать по доверенности в соответствии с договором .
Дилеры
Они ведут торговлю от своего имени и за свой счет, публично объявляя цены на покупку и продажу конкретных ценных бумаг с обязательством купить/продать по объявленным ценам. Быть дилером может только юридическое лицо .
У дилера есть право объявлять другие значимые условия договора типа минимального или максимального количества бумаг в сделке, срок действия текущей цены.
Деятельность по доверительному управлению ценными бумагами
Ниже речь пойдёт о доверительном управлении. Таких участников рынка называют управляющими. Это не требует наличия лицензии.
При этом доверительное лицо оперирует :
Они оказывают услуги по хранению, расчетам результатов сделок или переходу прав на бумаги. Их деятельность регулируется договором.
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг
Тех, кто ведет реестры , называют регистраторами или держателями реестра . Они собирают, фиксируют, обрабатывают и хранят данные в реестрах, а также предоставляют информацию владельцем ценных бумаг. Заниматься этим могут только юридические лица.
Регистраторы бумагами эмитента , если их владельцы значатся в реестрах, которые они ведут.
Реестры - это списки зарегистрированных владельцев акций, облигаций и других ценных бумаг, где указывается количество бумаг, категория и их номинальная стоимость.
Клиринговые организации обязуются собирать, сверять и корректировать информацию по взаимным обязательствам, вести расчеты по поставкам ценных бумаг.
Межрыночные участники координируют или обслуживают работу нескольких финансовых рынков одновременно. К ним относятся инвестиционные группы , которые вкладывают деньги в разные активы - валюта, недвижимость, ценные бумаги. К ним, также, относятся агентства и частные специалисты, оказывающие услуги по .
К внутрирыночным участникам относятся лица, преимущественно работающие на рынке ценных бумаг. Они могут быть как профессиональными участниками рынка, так и непрофессиональными.
Могут ли профессиональные виды деятельности на финансовых рынках совмещаться?
Запросто, но в рамках нормативно-правовых актов.
Например: закон не допускает сочетать ведение реестра с другой профессиональной деятельностью на финансовом рынке.
Р аботу брокеров, дилеров, депозитариев и управляющих вполне может выполнять одна организация .
Депозитарии могут сочетать свою деятельность с выполнением функций клиринговых компании.
На территории Российской Федерации работа профессиональных участников рынка попадает под контроль банка России, который выдаёт лицензии 2 видов:
Это тот базовый минимум, который необходимо знать каждому трейдеру и инвестору об участниках рынка. А если хотите двигаться постепенно и систематически — , где мы разберём эти, и не только вопросы, посвящённые трейдингу.
Дилерская деятельность – это совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем котировки ценных бумаг. Лицо, которое занимается дилерской деятельностью, называется дилером.
Котировка ценных бумаг – это публичное объявление цен покупки и продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Котировка может быть односторонней, когда дилер объявляет только цену покупки или только цену продажи, и двусторонней, когда дилер объявляет и цену покупки, и цену продажи данной ценной бумаги. Котировка означает не только желание дилера совершать сделки по объявленным ценам, но и обязательство совершать сделки купли-продажи ценных бумаг по выставленным ценам с любым клиентом. Дилер может, кроме цены, установить некоторые ограничения – существенные условия заключения сделки, например, минимальное или максимальное количество покупаемых или продаваемых ценных бумаг. Если дилер откажется заключить сделку с каким-то клиентом, то клиент может предъявить дилеру иск о принудительном заключении такой сделки или иск о возмещении ущерба.
Дилером в России может быть только юридическое лицо (коммерческая организация) - акционерное общество или общество с ограниченной ответственностью.
Деятельностью по управлению ценными бумагами могут заниматься юридические лица и индивидуальные предприниматели, имеющие лицензию на занятие этой деятельностью.
Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий работу по управлению ценными бумагами называется управляющим. Доверительное управление переданным ему во владение и принадлежащему другому лицу в интересах этого лица или указанным им третьих лиц управляющий осуществляет от своего имени, за вознаграждение и лишь в течение определенного срока .
В качестве предмета доверительного управления могут быть ценные бумаги, денежные средства , предназначенные для инвестирования в них, а также денежные средства и ценные бумаги, получаемые ходе управления ценными бумагами.
Обязательным условием выполнения управляющим своих функций является то, что во всех поручениях на выполнение операций с ценными бумагами он обязан указывать, что действует в качестве управляющего.
В случае конфликта интересов между клиентами и управляющим, в результате которого клиентам нанесен ущерб, если клиенты заранее не были уведомлены о действиях управляющего и им нанесен ущерб, управляющий обязан за свой счет возместить убытки пострадавшей стороне в порядке, установленном гражданским законодательством .
Клиентами управляющих могут быть любые инвесторы, юридические и физические лица. В особую группу выделяются так называемые институциональные инвесторы. Таковыми являются все виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды, страховые организации. У таких инвесторов свободные денежные средства образуются в результате осуществления ими своей основной деятельности. Так, инвестиционные фонды «занимаются» тем, что все свои деньги вкладывают в ценные бумаги с целью получения прибыли . Пенсионные фонды взносы вкладчиков также инвестируют в ценные бумаги и иные активы с целью увеличения пенсионных резервов, страховые организации свои инвестиции осуществляют для того, чтобы иметь средства для выплаты страховых премий. Управлять активами институциональных инвесторов сами они, по закону, не имеют права . Это должен делать профессиональный управляющий – управляющая компания, имеющая на то специальное разрешение. Управляющая компания может управлять не одним, а целым семейством фондов. Например, управляющая компания «Никойл» управляет паевыми инвестиционными фондами «Лукойл Первый», «Лукойл Второй», «Лукойл Третий».
Деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг ) заключается в сборе информации по сделкам с ценными бумагами, ее сверке и корректировке и подготовке бухгалтерских документов, а также зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Этим видом деятельности может заниматься только юридическое лицо, коммерческая или некоммерческая организация .
Клиринговые организации обслуживают организованные рынки ценных бумаг, то есть фондовые биржи и организованные внебиржевые системы торговли ценными бумагами. Ведь на бирже могут в течение одной торговой сессии быть заключены многие тысячи сделать, и все их нужно «уладить» – провести расчеты между участниками и по ценным бумагам, и по денежным средствам. Этим и занимаются клиринговые организации. Могут такие организации обслуживать и международный рынок. Так, улаживание сделок на рынке евробумаг осуществляют две депозитарно-клиринговые системы: «Седел» и «Евроклир». Недавно произошло объединение «Седел» с клиринговой организацией Франкфуртской фондовой биржи и в результате появилась клиринговая организация – «ClearStream».
Особую роль клиринговые организации играют на биржах, на которых проводятся операции с производными финансовыми инструментами (фьючерсами, опционами). Обычно они называются расчетными палатами.
Депозитарная деятельность состоит в том, что профессиональный участник рынка ценных бумаг (депозитарий) на основании депозитарного договора оказывает своим клиентам услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только юридическое лицо, коммерческая или некоммерческая организация.
Следует заметить, что депозитарий не просто хранит ценные бумаги (сертификаты), но обязательно учитывает права на эти ценные бумаги. Если бумаги выпущены в бездокументарной форме, то депозитарий только учитывает права на такие бумаги. Учет прав осуществляется на специальных счетах, которые называются счета-депо. Клиент депозитария называется депонентом, а договор между депозитарием и депонентом – депозитарным договором или договором о счете депо. Депозитариями на рынке ценных бумаг в России выступают многие банки, выступающие профессиональными участниками рынка ценных бумаг, брокерско- дилерские компании, которые совмещают депозитарную деятельность с брокерско-лиреской деятельностью на рынке ценных бумаг.
Депозитарий в соответствии с депозитарным договором имеет право регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или у другого депозитария в качестве номинального держателя. Номинальный держатель - это лицо, зарегистрированное в реестре владельцев ценных бумаг (в реестре акционеров), но не являющееся собственником этих ценных бумаг. Институт номинального держателя необходим потому, что права на именные бездокументарные ценные бумаги могут быть учтены только в одном месте – либо в реестре владельцев ценных бумаг, либо в депозитарии. Если такие права учтены в депозитарии, то сам депозитарий как держатель этих бумаг в реестре числится именно как держатель, но не как владелец.
Можно выделить два типа депозитариев: расчетный и кастодиальный. Расчетный депозитарий – это депозитарий, который обслуживает участников торговли на какой-либо фондовой бирже или нескольких фондовых биржах. Ведь торговля на фондовой бирже осуществляется не всеми, а лишь отдельными ценными бумагами, которые прошли процедуру допуска к торговле на этой бирже. Операции на бирже также может совершать не любой желающий, а только дилеры и брокеры, являющиеся членами данной биржи. Вот эти-то лица и являются клиентами расчетного депозитария. Расчетный депозитарий всем своим депонентам предлагает одинаковый набор услуг и стандартные условия обслуживания, заключая с ними стандартный договор. Так, расчетным депозитарием Московской межбанковской валютной биржи является Национальный депозитарный центр, а Российской торговой системы – Депозитарно-клиринговая компания .
Кастодиальный депозитарий предлагает своим клиентам индивидуальные условия обслуживания. Его клиентами являются инвесторы, как правило не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Деятельность кастодиального депозитария не связана с проведением операций на фондовой бирже. В отдельную группу клиентов такого депозитария можно выделить институциональных инвесторов. Ведь их ценные бумаги могут храниться только в депозитарии, причем не в любом, а имеющем на это специальное разрешение государственных регулирующих органов. Такой депозитарий не только хранит активы, например, инвестиционных фондов, но еще и контролирует деятельность управляющей компании этих фондов.
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг заключается в том, что профессиональный участник рынка ценных бумаг - держатель реестра, или регистратор, осуществляет ведение реестра владельцев ценных бумаг, сбор информации, ее фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра. Реестр владельцев ценных бумаг - это список зарегистрированных лиц (реестр акционеров) с указанием количества ценных бумаг, их номинальной стоимости, составляемый на определенную дату. Профессиональный участник рынка ценных бумаг ведущий реестр не может совмещать эту работу с другими видами профессиональной деятельности на фондовом рынке.
В порядке исключения держателем реестра может быть и эмитент, но только в том случае, если число владельцев ценных бумаг не превышает пятисот.
Реестр владельцев всех ценных бумаг одного эмитента (акционерного общества) может вести только один регистратор, при этом один регистратор может вести реестры неограниченного количества эмитентов. Наиболее крупными компаниями-регистраторами в России являются:
Совокупность депозитариев и регистраторов представляют собой учетную систему на рынке ценных бумаг. Учетная система учитывает права и переход прав на ценные бумаги. Хотя сама учетная система и не занимается заключением сделок с ценными бумагами, но от ее качественного функционирования зависит эффективность всего рынка ценных бумаг. Учетная система относится к инфраструктуре рынка ценных бумаг, которая представляет собой обеспечивающую систему, систему, создающие нормальные условия для перелива капитала на основе ценных бумаг.
Деятельность по организации торговли ценными бумагами – это предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению сделок между участниками рынка ценных бумаг. Лицо, предоставляющие такие услуги, называется организатором торговли на рынке ценных бумаг. Конечно, таким организатором являются в первую очередь фондовые биржи. Однако в современную эпоху – эпоху информационных технологий и Интернета – такую функцию, видимо, может выполнять не обязательно юридическое, но и физическое лицо, (хотя пока в России прецедентов нет), предоставляя услуги по организации торгов через Интернет.
Самой важной функцией организатора торговли является создание постоянно действующего рынка ценных бумаг и формирование «справедливой рыночной цены» на ценные бумаги в результате проведения открытых гласных торгов.
Важной обязанностью организатора торговли является предоставление любому заинтересованному лицу широкого круга информации о ценных бумагах и правилах торговли ими.
Организатор торговли может осуществлять свою деятельность как на биржевом, так и на внебиржевом рынке. Так, Российская торговая система до конца 1999 г. была внебиржевым организатором торговли, пока не получила лицензию фондовой биржи. В настоящее время в России действуют 10 организаторов торговли – фондовых бирж. Наиболее значимые из них – Московская межбанковская фондовая биржа, Росийская торговая система, Московская фондовая биржа, Фондовая биржа «Санкт-Петербург», Екатеринбургская фондовая биржа.
Перечисленные виды профессиональной деятельности могут осуществляться только на основании специальной лицензии, которую выдает уполномоченный орган государства. В России таким органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ).По российскому законодательству существуют три вида лицензий:
Для получения лицензии соискатель должен удовлетворять ряду требований, в частности, квалификационным, и требованиям по финансовой устойчивости.
Квалификационные требования означают, что персонал организаций – соискателей лицензий должен подтвердить свою квалификацию специальными документами. В России такими документами являются квалификационные аттестаты, выдаваемые ФКЦБ. Для разных видов деятельности (брокерско-дилерской, депозитарной и т.д.) выдаются разные аттестаты. Чтобы получить такой аттестат соискатель – гражданин должен сдать экзамены: базовый и специализированный. Успешное прохождение базового экзамена дает право сдавать специализированный экзамен. Сдача специализированного экзамена влечет за собой выдачу соответственного аттестата. Руководители компаний – профессиональных участников рынка ценных бумаг, обязательно должны иметь высшее образование.
Требования по финансовой устойчивости означают, что компании – соискатели лицензий должны обладать минимальным размером собственных средств. В настоящий момент в России установлены следующие минимальные величины собственных средств. Для осуществления
Одна компания – профессиональный участник рынка ценных бумаг может одновременно осуществлять разные виды деятельности. Правила такого совмещения в РФ устанавливает ФКЦБ.
Так, могут совмещаться между собой брокерская, дилерская, депозитарная деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами.
Клиринговая деятельность может совмещаться с депозитарной деятельностью.
Деятельность по организации торговли может совмещаться с клиринговой и депозитарной деятельностью.
Перечень профессиональных видов деятельности, приведенный выше, не является исчерпывающим. Так, в настоящий момент среди видов деятельности, названных в законе «О рынке ценных бумаг» профессиональными видами деятельности, нет инвестиционного консультирования и андеррайтинга (будет рассмотрен в главе, посвященной эмиссии ценных бумаг). Таким образом, для осуществления такой деятельности не нужно получать лицензии, но по сути своей – это профессиональная деятельность.
Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
Услуги, предоставляемые инвестиционными консультантами, условно можно разделить на три группы:
Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это специализированные компании, являющиеся юридическими лицами , среди которых могут быть и кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей , осуществляющие специфические виды профессиональной деятельности, связанной с ценными бумагами .
Вспомним, что рынок ценных бумаг – это механизм перераспределения свободного денежного капитала . Непосредственно такое перераспределение свободных денежных средств на основе ценных бумаг от инвесторов к эмитентам осуществляется через финансовых посредников – дилеров, брокеров, управляющих ценными бумагами. В зависимости от того, какие институты выполняют функции финансовых посредников, выделяют три модели рынка ценных бумаг .
Модель рынка ценных бумаг – это тип организации фондового рынка в зависимости от вида институтов, выполняющих функции финансовых посредников.
Банковская модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют коммерческие банки.
В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевой фигурой которого является универсальный коммерческий банк, своего рода «финансовый супермаркет». Такой банк выполняет все виды операций в банковской сфере – принимает деньги на депозиты и во вклады, кредитует экономику и населения, а также предлагает все виды услуг, связанных с ценными бумагами: принимает поручения клиентов в качестве брокера, управляет ценными бумагами клиентов и инвестиционных фондов, является членом фондовой биржи , держит собственные крупные пакеты ценных бумаг и т.д.
Деятельность универсального коммерческого банка связана с повышенным риском, поскольку риски по кредитно-депозитным операциям не отделены от рисков по операциям с ценными бумагами.
Небанковская модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют небанковские финансовые институты, компании по ценным бумагам.
Примером небанковской модели рынка может служить рынок ценных бумаг США . После «великой депрессии» 1929-1933 годов в США в результате принятия Закона Гласса – Стигала (1933 г.) коммерческим банкам и их дочерним компаниям было запрещено выполнять функции профессионального посредника на рынке корпоративных ценных бумаг (осуществлять андеррайтинг, выполнять поручения клиентов на покупку и продажу ценных бумаг, осуществлять инвестиции в корпоративные ценные бумаги). Считается, что именно совмещение американскими банками работы на банковском и фондовом рынке привело к тому, что кризис был столь глубоким и продолжительным. Этот запрет не распространялся на государственные ценные бумаги, и на этом рынке банки занимают прочные позиции.
В результате принятия Закона Гласса-Стигала осуществлять профессиональную деятельность на рынке могут не коммерческие, а инвестиционные банки. Фактически инвестиционные банки представляют собой многопрофильные компании, которые предлагают все виды услуг, связанных с ценными бумагами. В России аналогом инвестиционных банков выступают инвестиционные компании. На рынке корпоративных ценных бумаг США действует более 8000 различных специализированных компаний. Однако, следует заметить, что в конце 90-х годов 20 века происходит постепенный отход от запрета американским коммерческим банкам работать в качестве профессиональных участников на рынке ценных бумаг.
Смешанная модель рынка ценных бумаг – это такая его организация, при которой функцию финансовых посредников (брокеров-дилеров) выполняют как коммерческие банки, так и небанковские финансовые институты.
В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. До принятия закона «О рынке ценных бумаг» в 1996 году коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии. С принятием закона «О рынке ценных бумаг» банки могут выполнять такую деятельность после соответствующей лицензии, которую выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг или уполномоченный ею государственный орган . В частности, до 1998 г. коммерческим банкам на российском рынке ценных бумаг выдавал такую лицензию Банк России .
Российские коммерческие банки, таким образом, выступают как универсальные банки и несут повышенные риски. Кризис на рынке государственных ценных бумаг, связанный с объявлением дефолта 17 августа 1998 г. (отказом государства выполнять обязательства по государственным краткосрочным обязательствам (ГКО) и облигациям федерального займа (ОФЗ) очень ярко продемонстрировал это. В результате этого кризиса банковская система России испытала катастрофическое потрясение, была разрушена. Многие банки, и, в первую очередь, крупнейшие, системообразующие, просто перестали существовать («Столичный», «Инкомбанк», «Российский кредит » и др.).
На практике бывает достаточно редко выполнение какого-либо одного вида профессиональной деятельности (если не считать виды деятельности, на совмещение которых существуют законодательные ограничения). Крупнейшие профессиональные участники рынка ценных бумаг (инвестиционные банки в американской практике, инвестиционные компании и универсальные коммерческие банки в России, брокерско-дилерские компании), которых можно объединить общим термином «компании по ценным бумагам» - это многофункциональные предприятия , основой деятельности которых являются ценные бумаги. Такие компании могут выполнять одновременно функции брокеров, дилеров, управляющих, андеррайтеров, инвестиционных консультантов. Они предоставляют своим клиентам все виды услуг, связанных с ценными бумагами.
Крупнейшими инвестиционными банками и компаниями по ценным бумагам в мировой практике являются американские инвестиционные банки «Голдман Закс», «Морган Стэнли-Дин Витер», «Мэррил Линч», швейцарский – «Кредит Свисс Фест Бостон», немецкий «Дойче банк».
Крупнейшими российскими компаниями – профессиональными участниками рынка ценных бумаг являются такие как «Тройка-Диалог», «Ренессанс Капитал», «Никойл», «Московский фондовый центр».
Краткие выводы
1. На фондовом рынке обращается особый товар – ценные бумаги. На рынке ценных бумаг наряду с эмитентами и инвесторами действуют и профессиональные участниками, для которых деятельность с ценными бумагами является основным видом деятельности, не совмещаемой с другой работой.
2. Согласно закону "О рынке ценных бумаг" профессиональные участники фондового рынка – это юридические и физические лица, получившие в установленном порядке лицензию на осуществление профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг того или иного вида.
3. Видами профессиональной деятельности являются брокерская, дилерская, деятельность по управлению ценными бумагами, клиринговая, депозитарная деятельность, деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
4. Каждый из перечисленных видов деятельности законодательно строго регламентирован, в том числе регламентирована и возможность совмещать разные виды профессиональной деятельности.
5. К профессиональным участникам рынка ценных бумаг наряду с требованиями по квалификации персонала, предъявляются определенные требования в области финансовой устойчивости, соблюдения норм профессиональной деятельности и др.
6. На фондовом рынке с помощью финансовых посредников происходит перераспределение денежных средств от инвесторов к эмитентам на основе ценных бумаг. В зависимости от видов финансовых институтов, которые выполняют функции финансовых посредников, выделяют банковскую, небанковскую и смешанную модель рынка ценных бумаг. В России формируется смешанная модель.
Участники рынка ценных бумаг объединяют финансовый и товарный рынки. Кроме того, сам рынок также делится на отдельные сегменты. Звучит немного запутанно, но ничего сложного нет. Хотите стать профессионалом, общаться с лучшими на равных – должны, да просто обязаны понимать основные сферы влияния каждого субъекта.
Участников рынка ценных бумаг называют также субъектами. Это те люди, организации, страны, которые влияют на сам процесс (в занудных учебниках – «вступают между собой в экономические отношения»).
Структура рынка ценных бумаг – это:
Поэтому я рассматриваю участников по отношению к операциям ЦБ.
Сначала ценные бумаги нужно выпустить на рынок. Тот, кто этим занимается, – эмитент:
Тот, кто покупает ценные бумаги, – инвестор: фактически вкладывает свои деньги в обмен на обещание.
Ими также могут быть все участники РЦБ:
Согласно законодательству в каждом конкретном случае (выпуск или покупка определенного вида ценных бумаг) устанавливаются различные ограничения.
Обратите внимание: один и тот же субъект одновременно может быть эмитентом и инвестором.
Профучастники оказывают посреднические услуги (важно: имеют лицензию). Это:
Тут нюанс: если некто называет себя профучастником, предлагает услуги, но не имеет лицензии, это проходимец. Чтобы получить документ, нужно соответствовать требованиям (опыт работы, объем работы в денежном выражении, образование, соответствие стандартам качества).
Государству принадлежит исключительное право контроля работы. В разное время функции контроля выполняли различные комиссии. С 2013 г. регулятором деятельности является Банк России.
Они разрабатывают стандарты, контролируют соблюдение, разбирают споры. Профучастник обязан быть членом НАУФОР или ПАРТАД.
Фондовый рынок – это один из важнейших механизмов распределения инвестиционных ресурсов, без которых не было бы возможно никакое экономическое развитие.
Это площадка, на которой сконцентрированы спрос и предложение; где встречаются и заключают сделки эмитенты (заемщики) и инвесторы (спекулянты).
Так вот – чтобы стать ними, не нужно быть профессионалом, такое право есть абсолютно у каждого человека.
Но кроме этих непрофессиональных участников, существуют и те, кто регулирует, защищает и представляет их интересы, обеспечивает возможность проведения операций и расчетов.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — это юридические лица, осуществляющие деятельность, связанную с оборотом ЦБ, и имеющие на это специальное разрешение (лицензию).
Что это за организации, и каковы их функции, – читайте в статье.
К таким лицам обычно относятся различные группы инвесторов, которые одновременно вкладывают свои средства не только в ценные бумаги, но и в другие капитальные (доходные) активы, например: валюта, недвижимость и т. п.
К межрыночным участникам также относятся информационные, консультационные, рейтинговые агентства и другие профессионалы, оказывающие необходимые услуги участникам сразу многих рынков.
Профессиональные участники имеют право работать на данном рынке только при наличии специальной лицензии (разрешения) на осуществление определенного вида профессиональных услуг на данном рынке.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг условно могут быть поделены на:
Источник: "k2x2.info"
Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также физические лица, зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.
Профессиональными участниками рынка ценных бумаг, в соответствии с главой 2 Закона о РЦБ, являются брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозитарии, держатели реестра, организаторы торговли на рынке ценных бумаг.
Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре.
Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающийся дилерской деятельностью. Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам.
Кроме цены, дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.Порядок ведения брокерской и дилерской деятельности регламентируется:
Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами.
Деятельностью по управлению ценными бумагами признается осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:
Порядок осуществления деятельности по управлению ценными бумагами, права и обязанности управляющего определяются ст. 5 Закона о РЦБ, Положением о доверительном управлении ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги (утв. Постановлением ФКЦБ от 17 октября 1997 г. № 37), а также договором.
Клиринговая организация - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность (клиринг).
Клирингом признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.Порядок осуществления клиринговой деятельности регламентируется ст. 6 Закона о РЦБ, а также Положением о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (утв. Постановлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 51).
Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.
Договор между депозитарием и депонентом, регулирующий их отношения в процессе депозитарной деятельности, именуется депозитарным договором (договором о счете депо).
Порядок осуществления депозитарной деятельности, права и обязанности депозитария, условия депозитарного договора определяются ст. 7 Закона о РЦБ, а также Положением о депозитарной деятельности (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 октября 1997 г. № 36.)
Держатель реестра (регистратор) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг. Под такой деятельностью понимается сбор, фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Держателями реестра могут быть только юридические лица.
Реестр представляет собой список зарегистрированных владельцев ценных бумаг с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.Договор на ведение реестра заключается только с одним юридическим лицом. Регистратор может вести реестры владельцев ценных бумаг неограниченного числа эмитентов. Порядок осуществления деятельности держателей реестра регулируется ст. 8 Закона о РЦБ, а также Положением о ведении реестра владельцев ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 2 октября 1997 г. № 27, с последующими изменениями).
Организатор торговли на рынке ценных бумаг - профессиональный участник рынка ценных бумаг, предоставляющий услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Права и обязанности данного субъекта регулируются ст. 9 Закона о РЦБ, а также Положением о требованиях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 ноября 1998 г. № 49).
Возможность совмещения профессиональных видов деятельности на рынке ценных бумаг определяется нормативно-правовыми актами.
Например, осуществление деятельности по ведению реестра не допускает ее совмещения с другими видами профессиональной деятельности:
Кроме того, установлены специальные правила осуществления профессиональной деятельности при совмещении различных ее видов.
Источник: "inventech.ru"
Участник рынка ценных бумаг – это физическое или юридическое лицо, которое занимается передачей прав на ценные бумаги.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, в том числе кредитные организации, также это могут быть и физические лица, которые зарегистрированы как предприниматели, которые осуществляют определенные виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года №39 описано, какими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг могут заниматься участники рынка:
Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который брокер осуществляет брокерскую деятельность. Обычно брокер выступает в роли посредника между лицами совершающими сделку. Брокер защищает интересы своего клиента за комиссионные.
Выделяют следующие виды брокерской деятельности:
В основном, понятие брокерской деятельности применяется в профессиональной деятельности по совершению сделок по поручению клиентов на товарных биржах, а также на рынке ценных бумаг. Стоит отметить, что перед тем, как начать заниматься любой брокерской деятельностью на рынке ценных бумаг, необходимо пройти специальную регистрацию или лицензирование.
Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет дилерскую деятельность. Сюда можно отнести сделки по купле-продаже ценных бумаг от своего имени, а также за свой счет методом публичного объявления цен покупки-продажи ценных бумаг.
Дилерской деятельностью может заниматься либо коммерческая организация, либо государственная структура с согласованием с законодательством.
Управляющий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет деятельность по управлению ценными бумагами. То есть управляющий совершает необходимые операции от своего имени за заранее оговоренное вознаграждение.
Клиринговая организация – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет клиринговую деятельность (клиринг). Имеется в виду определенный способ безналичных расчетов, в основе которого взаимозачетность требований и обязательств относительно расчетов по сделках.
Депозитарий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который осуществляет депозитарную деятельность. К депозитарной деятельности относятся услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, а также учет и переход прав на ценные бумаги.
Держатель реестра (регистратор) – профессиональный участник рынка ценных бумаг, стоит отметить, что только юридическое лицо, который осуществляет деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Это определенная система ведения реестра владельцев ценных бумаг, которая включает в себя сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных.Организатор торговли на рынке ценных бумаг – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который предоставляет услуги, необходимые для заключения гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.
Источник: "weltrade.ru"
Основными группами профессиональных участников рынка ценных бумаг (ПУРЦБ) являются:
Профессиональными участниками фондового рынка являются юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей и осуществляющие:
Для профессиональных участников рынка ценных бумаг предусмотрены также некоторые ограничения по совмещению деятельности. Другие ограничения устанавливаются Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.
Фондовой биржей может быть признан только организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности, за исключением депозитарной, и по определению взаимных обязательств.
Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства. Она организует торговлю только между членами биржи. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.
Фондовые брокеры являются посредниками в обеспечении связи между инвесторами и рынками. Брокеры исполняют приказы либо через члена биржи, работающего в операционном зале, либо через специалиста внебиржевого рынка. Универсальные брокеры предоставляют дополнительные услуги в виде консультации, предоставления информации.В процессе развития фондового рынка необходимо решить следующие задачи:
Важную роль для развития фондового рынка сыграло создание основного организованного рынка акций - Российской торговой системы (РТС), которую иногда называют организованным внебиржевым рынком, или новым видом фондовой биржи.
РТС представляет собой электронную систему торговли корпоративными ценными бумагами на вторичном рынке, в которой торги ведутся между юридическими лицами - профессиональными участниками рынка ценных бумаг.
В техническом отношении РТС представляет двустороннюю компьютерную связь между пользователями, находящимися в своих офисах, и центральным сервером. Связь между ними осуществляется по телефонным линиям аналогично доступу в Интернет. В создании РТС значительную роль сыграли иностранные инвесторы и их российские клиенты.
Рынок ценных бумаг подразделяется на:
Термин «первичный рынок» относится к продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи акций и облигаций на первичном рынке эмитент получает необходимые ему финансовые средства, а бумаги оседают в руках первоначальных покупателей.
Вслед за этим первоначальный инвестор вправе перепродать эти бумаги другим лицам, а те в свою очередь свободны продавать их следующим вкладчикам. Последующие перепродажи бумаг образуют вторичный рынок, на котором уже не происходит аккумулирования новых финансовых средств для эмитента, а имеет место только перераспределение ресурсов среди последующих инвесторов.
Без эффективного вторичного рынка нельзя говорить о функционировании первичного рынка.
Создавая механизм для немедленной перепродажи бумаг, вторичный рынок усиливает к ним доверие со стороны вкладчиков, стимулирует их желание покупать новые фондовые ценности и тем самым способствует более полному аккумулированию ресурсов общества в интересах производства.
При отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в проигрыше, так как многие, особенно новейшие предприятия и начинания, не получили бы необходимой финансовой поддержки.
Одновременно биржа следит за своим реноме и не допускает к биржевому обороту бумаги второразрядных компаний. Каждая биржа устанавливает свои требования к приему ценных бумаг. Поэтому бумаги некоторых компаний могут котироваться на одной и не котироваться на другой бирже.
Во внебиржевом обороте котируются бумаги обычно второразрядных компаний; бумаги некоторых фирм могут одновременно обращаться как в биржевом, так и во внебиржевом обороте. Внебиржевой рынок действует на основе телефона, телекса, компьютерной сети, соединяющих в единый организм проводами связи тысячи инвестиционных фирм.
Если биржевой рынок доступен только для солидных корпораций, то внебиржевой - практически для любой компании. Для этого необходимо только, чтобы нашлась брокерская фирма, которая согласилась бы поддержать вторичный рынок по данному виду бумаг.
Например, для принятия к котировке акций какой-либо компании в системе внебиржевого оборота США (эта система называется НАСДАК) они должны продаваться и покупаться на регулярной основе по крайней мере двумя дилерскими фирмами.
И каждая фирма обязана иметь чистый капитал в размере 25 тыс. долл., или 2,5 тыс. долл. в расчете на каждый вид бумаг, с которыми она должна проводить операции.
Дилерская фирма официально регистрирует в системе НАСДАК те бумаги, с которыми она проводит сделки.
Источник: "econtool.com"
Страхование участников рынка ценных бумаг - это основной элемент страховой защиты профессиональных участников как единство превенции, репрессии и компенсации последствий реализации страховых рисков. Страхование воплощается в спектре видов страхования и конкретных страховых покрытий, связанных с разнообразными страховыми рисками.
Общее количество доступных на рынке страховых покрытий превышает 10, и они обеспечивают защиту всего спектра страховых рисков профессиональных участников, давая серьезное поле для маневра при управлении рисками.Профессиональных участников рынка ценных бумаг можно разделить на 3 группы:
Основа применения страховой защиты к управлению рисками профессиональных участников рынка ценных бумаг - качественная селекция последних по критерию отнесения к страховым. К последним относится значительная часть рисков профессиональных участников, в частности: кредитный риск, практически все операционные риски, большая часть рисков события (с оговорками).
В настоящее время на развитых финансовых рынках коммерческое страхование сочетается с системой страховых и гарантийных фондов, что связано с различными типами рисков, которым подвержены финансовые системы в целом и отдельные финансовые институты.
Страховые продукты, предназначенные для финансового рынка: Fidelity Bond, Bankets Blanket Bond (BBB), Director & Officers Liability, Errors & Omissions, Professional Indemnity, Electronic & Computer Crime являются частью системы управления рисками на основных финансовых рынках США, Великобритании, Европы.
В основе страховых продуктов для финансовых институтов лежат обязательства по страховому покрытию банков, известные в мире как Bankers Blanket Bond (BBB), разработанные Американской ассоциацией гарантов для американских банков еще в 1960-годах.Страхуемые факторы риска, которым подвергаются финансовые институты, включают:
Сегодняшнее развитие страхования рисков профессиональных участников рынка ценных бумаг в масштабах мирового рынка во многом определяется текущей фазой цикла - достаточно благоприятной для одних видов страхования профессиональных участников (имущество, компьютерные риски) и далеко не благоприятной для других (профессиональная ответственность, ответственность директоров и должностных лиц).
Эти тенденции воздействуют в определенной мере и на отечественный рынок страхования профессиональных участников, в основном через перестрахование.
Основные страховые продукты на рынке ценных бумаг можно разделить на две группы:
В группу общих покрытий входят:
Страхование имущества (Property damage insurance) предполагает страхование всего комплекса имущества профессионального участника рынка ценных бумаг: зданий, строений и прочей недвижимости, внешней и внутренней отделки, предметов внутренней обстановки, офисной техники, установленных инженерных и иных сетей и коммуникаций, но за исключением денежной наличности, ювелирных изделий и предметов искусства, которые страхуются на отдельных условиях.
Страхование осуществляется на случай гибели и повреждения в результате реализации широкого спектра рисков:
наступившие в результате несчастного случая (ожог, удар молнии или тока, утопление, обморожение, ушиб, ранение в результате нападения злоумышленников или животных, авария средства транспорта, отравление) или болезни.
Возмещение ущерба осуществляется на основании таблиц выплат в зависимости от полученной травмы в пределах страховой суммы по договору, которая может устанавливаться индивидуально в зависимости от доходов сотрудника или в едином для всего персонала размере.
В группу специализированных покрытий входят:
Источник: "bancassurance.com.ua"
Основными участниками рынка ценных бумаг являются эмитенты-инвесторы и профессиональные участники.
Инвестиционная деятельность также не является профессиональной, ибо рисковать своими деньгами может кто угодно, никакого разрешения (лицензии) для этого не требуется. Однако рынок, на котором обращается специфический товар, должен иметь и своих продавцов, оптовых и розничных, свою особую организацию торговли, свою инфраструктуру.
Вся деятельность, связанная с оборотом ценных бумаг, является профессиональной. Для ее осуществления необходимы не только специализированные знания, опыт, организация, значительные объемы первоначального капитала, но и получение специального разрешения от государственных органов (лицензия).
Такая деятельность строго контролируется государством. Ведь фондовый рынок - малоинерционный. Даже значительное на первый взгляд событие, техническая ошибка или слух могут привести к резкому изменению конъюнктуры, к скачкам курсов финансовых инструментов. Это создает «идеальные» условия всевозможных махинаций.
Чтобы защитить добросовестных участников рынка и всю экономику страны, государство должно строго тестировать и регулировать финансовый рынок и рынок ценных бумаг как его часть.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это специализированные компании (в определенных случаях могут быть и физические лица), выполняющие специфические виды профессиональной деятельности, связанной с ценными бумагами.
Во всем мире профессиональные участники рынка осуществляют свою деятельность на исключительной или преимущественной основе, т.е. не совмещают ее с другими видами деятельности.
Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг - это специализированная деятельность по перераспределению денежных ресурсов на основе ценных бумаг, по организационно-техническому и информационному обслуживанию выпуска и обращения ценных бумаг.
В России виды профессиональной деятельности перечислены в Законе РФ «О рынке ценных бумаг». Лица, осуществляющие эти виды деятельности на основе лицензии, названы профессиональными участниками рынка ценных бумаг. Ими могут быть юридические лица, физические лица, коммерческие банки.
Лицензированию подлежат следующие виды деятельности:
Профессиональная деятельность признается:
Профессиональная деятельность должна соответствовать:
В России Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг устанавливает правила получения соответствующих лицензий и правила совмещения видов деятельности. Перераспределение свободных денежных средств на основе ценных бумаг от инвесторов к эмитентам осуществляется через финансовых посредников - дилеров, брокеров, управляющих ценными бумагами.
В зависимости от того, какие институты выполняют функции финансовых посредников, выделяют три модели рынка ценных бумаг. Модель рынка ценных бумаг - тип организации фондового рынка из выполняющих функции финансовых посредников.В качестве примера банковской модели рынка ценных бумаг можно привести фондовый рынок Германии, ключевая фигура которого - универсальный коммерческий банк, своего рода «финансовый супермаркет».
В России формируется смешанная модель рынка ценных бумаг. До принятия Закона РФ «О рынке ценных бумаг» в 1996 г. коммерческие банки могли осуществлять любые виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг на основании банковской лицензии.
С принятием этого закона банки могут выполнять такую деятельность после получения соответствующей лицензии, которую выдает Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг или уполномоченный ею государственный орган.
Среди видов деятельности, названных в законе профессиональными видами деятельности, нет инвестиционного консультирования. Таким образом, для осуществления такой деятельности не требуется получение лицензий, но по сути своей - это профессиональная деятельность. Инвестиционный консультант оказывает консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.
Сфера деятельности инвестиционного консультанта охватывает:
Услуги, предоставляемые инвестиционными консультантами, условно можно разделить на три группы:
Крупнейшие профессиональные участники рынка ценных бумаг, которых можно объединить общим термином компании по ценным бумагам, - многофункциональные предприятия, стержнем деятельности которых являются ценные бумаги.
Такие компании могут выполнять одновременно функции брокеров, дилеров, управляющих, андеррайтеров, инвестиционных, консультантов. Они предоставляют своим клиентам все виды услуг, связанных с ценными бумагами.
Которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг — юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:
Эмитенты — профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые выпускают ценные бумаги в обращение и несут обязательства перед их владельцами. Эмитентами обычно бывают юридические лица.
На практике эмитенты — это первые продавцы ценной бумаги, хотя сам по себе ее выпуск необязательно должен сопровождаться сделкой купли-продажи. В понятии «эмитент» упор делается не только на выпуск ценной бумаги, но и на принятие эмитентом обязательств по ней, а значит, и на получение определенных прав, связанных с ценной бумагой, ее владельцем, покупателем. Эмитентами обычно бывают , хотя некоторые виды ценных бумаг могут выпускать в обращение и граждане (физические лица).
Инвесторы — участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги. Инвестор одновременно будет и эмитентом, если он осуществляет собственный выпуск ценных бумаг.
Инвестор всегда будет приобретателем (покупателем) ценной бумаги, хотя и не всякий покупатель ее есть инвестор. Инвестор может одновременно быть эмитентом, если он осуществляет выпуск собственных ценных бумаг, и эмитент становится одновременно инвестором, если он инвестирует свои капиталы в ценные бумаги других эмитентов. Если эмитента и можно с определенной долей условности назвать первым продавцом его ценной бумаги (на самом деле часто не сам эмитент продает ее, а уполномоченное им лицо), то инвестор, как правило, никогда не станет «конечным» покупателем ценной бумаги. Он постоянно выступает то в роли продавца, то в роли покупателя в зависимости от ситуации на рынке, цен и доходности различных ценных бумаг. Поэтому неправильно отождествлять эмитентов только с продавцами ценных бумаг, а инвесторов — только с их покупателями.
И эмитенты, и инвесторы выступают одновременно и продавцами, и покупателями на рынке ценных бумаг. Деление участников рынка на эмитентов и инвесторов производится не по их положению относительно купли-продажи ценной бумаги, а по отношению к имущественным правам и обязательствам по каждой ценной бумаге.
Фондовые посредники — профессиональные участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).
Брокеры — это фондовые посредники, осуществляющие за счет средств клиента в соответствии с договорами поручения или комиссии. Брокер получает доход в виде комиссионного вознаграждения.
В случае оказания брокером услуг по размещению эмиссиоционных ценных бумаг брокер вправе приобрести за свой счет не размещенные в срок, предусмотренные договором, ценные бумаги.
Дилеры — фондовые посредники, производящие операции с ценными бумагами за свой счет. Их доход составляет разницу между ценой продажи и ценой покупки ценной бумаги.
Управляющие компании — это фондовые посредники, осуществляющие деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и/или денежными средствами, высвобождающимися от продажи ценных бумаг или предназначенными для их приобретения, по поручению и в интересах своих клиентов.
Фондовые посредники могут быть только юридическими лицами, могут образовываться в различных организационно-правовых формах, обязательно наличие для них государственной лицензии на соответствующий вид посредничества.
Организации инфраструктуры рынка ценных бумаг условно можно разбить на две группы: организации, обслуживающие только данный рынок, — это расчетные центры, депозитарии, регистраторы; и организации, обслуживающие сразу многие рынки, включая и настоящий, — это электронные системы информации, газеты, журналы, юридические службы и т.п.
Организаторы рынка ценных бумаг - это организации, способствующие заключению сделок купли-продажи с ценными бумагами.
К организаторам рынка ценных бумаг относятся фондовые биржи и внебиржевые организаторы рынка.
Организации регулирования и контроля представлены госорганами и организациями самих участников рынка.
Данные организации представлены либо соответствующими органами государства, либо организациями самих участников рынка, которым предоставлены права по контролю и регулированию как со стороны государства, так и со стороны самих профессионалов рынка.
В законе РФ «О рынке ценных бумаг» определено, что основным государственным органом регулирования рынка ценных бумаг в России является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР), которая имеет право наделять некоторыми функциями регулирования организации профессиональных участников рассматриваемого рынка путем придания им статуса саморегулируемых организаций российского рынка ценных бумаг.
Цель государственного регулирования — обеспечение доверия инвесторов к рынку ценных бумаг, что гарантирует выполнение последними своих экономических функций и регулирование деятельности участников рынка как соответствующих организаций, так и установление правил ведения ими любых операций на рынке ценных бумаг.
